3. Barabfindungsangebot für den Fall des Ausscheidens (
§ 29 Abs 1 S 3
)
48
Ist aufgrund der Rechtsform des übernehmenden Rechtsträgers ein Erwerb der eigenen Anteile ausgeschlossen (zB
PersGes, PartGes, eV
), ist das Angebot auf Zahlung einer angemessenen Barabfindung für den Fall zu machen, dass ein widersprechender Anteilsinhaber aus dem übernehmenden Rechtsträger ausscheidet (
§ 29 Abs 1 S 3
).
4. Form des Barabfindungsangebots (
§ 29 Abs 1 S 4
)
49
In den Fällen, in denen der Verschmelzungsvertrag oder sein Entwurf als Gegenstand der Beschlussfassung bekannt zu machen ist, muss die
Bekanntmachung
den
Wortlaut des Barabfindungsangebots
enthalten (
§ 29 Abs 1 S 4
). Insbes die Höhe der Abfindung muss im Wortlaut enthalten sein (
Schmitt/Hörtnagel/Stratz
§ 29 Rn 21). Die
Frist
richtet sich nach den jeweiligen rechtlichen Vorgaben, die für die Bekanntmachung einer Versammlung der Anteilsinhaber gelten.
50
Eine Bekanntmachung der Versammlung der Anteilinhaber ist gesetzlich bei der
AG
und
KGaA
in §§ 124, Abs 2 S 2, 278 Abs 3 AktG und für den VVaG in § 36 VAG vorgeschrieben. Soll über einen Verschmelzungsvertrag beschlossen werden, ist dem an die Anteilsinhaber zu versendenden Verschmelzungsvertrag bzw seinem Entwurf das wörtliche Angebot der Barabfindung hinzuzufügen. Für die
GmbH
und
PersHandelsGes
ergibt sich die gleiche Rechtsfolge aus der Anordnung der Bekanntmachung in
§§ 42
,
47
(
Winter/Grunewald
in Lutter, § 29 Rn 20;
Vollrath
in Widmann/Mayer, § 29 Rn 27). Bei
anderen übertragenden Rechtsträgern
liegen mangels gesetzlicher Anordnung die Voraussetzungen des
§ 29 Abs 1 S 4
nur vor, wenn Satzung, Gesellschaftsvertrag oder eine sonstige rechtsgeschäftliche Vereinbarung die Bekanntmachung des Verschmelzungsvertrags oder seines Entwurfes als Gegenstand der Beschlussfassung vorschreiben.
51
§ 32
schließt eine Klage des Anteilsinhabers gegen den Verschmelzungsbeschluss unter Berufung auf
mangelhafte Bekanntmachung
des Angebots aus (vgl
§ 32 Rn 1
).
5. Kosten der Übertragung (
§ 29 Abs 1 S 5
)
52
Die Kosten für den Erwerb der Anteile hat der übernehmende Rechtsträger zu tragen (Vertragskosten, Notar, Eintragungskosten). Sonstige Kosten, die dem ausscheidenden Anteilsinhaber im Zusammenhang mit dem Austritt entstehen, hat der Anteilsinhaber selbst zu tragen (zB Rechtsanwalt, Steuerberater). Der übernehmende Rechtsträger kann diese Kosten durch
nachträgliche Individualvereinbarung
übernehmen (vgl
§ 1 Abs 3 S 2
). Eine entspr Modifikation des Barabfindungsangebots ist unzulässig (vgl
§ 1 Abs 3 S 1
). Etwaige
Kosten für das Ausscheiden
iSd
§ 29 Abs 1 S 3
hat der übernehmende Rechtsträger zu übernehmen (
§ 29 Abs 1 S 4
).
VII. Einberufungsmängel gem
§ 29 Abs 2
53
Voraussetzung für einen Anspruch auf Barabfindung ist, dass der Anteilsinhaber in der Versammlung, in der der Verschmelzungsbeschluss gefasst wird, seinen Widerspruch zur Niederschrift erklärt. Kann der Anteilsinhaber weder selbst noch durch einen Vertreter anwesend sein und widersprechen, hat er keinen Abfindungsanspruch (vgl
Rn 20 ff
).
54
Davon abw enthält
§ 29 Abs 2
drei Fälle, in denen der Anteilsinhaber aufgrund von dem
übertragenden Rechtsträger zurechenbaren Einberufungsmängel
nicht an der Versammlung teilnehmen konnte, in der der Verschmelzungsbeschluss gefasst wurde und Widerspruch hätte erklärt werden müssen:
–
der Anteilsinhaber oder sein Vertreter ist zu Unrecht nicht zur Versammlung zugelassen worden;
–
keine ordnungsgemäße Einberufung der Versammlung;
–
der Gegenstand der Beschlussfassung wurde nicht ordnungsgemäß bekannt gemacht.
55
Allg soll nach dem
Rechtsgedanken des
§ 29 Abs 2
ein Widerspruch in allen Fällen entbehrlich sein, in denen der Anteilsinhaber aufgrund eines ihm nicht zurechenbaren Verfahrensmangels sein Widerspruchsrecht nicht ausüben konnte, zB aufgrund fehlender Information über die Erforderlichkeit des Widerspruchs in der Versammlung, in der die Verschmelzung beschlossen wurde, oder mangelhafter Information über die Möglichkeit der Aufgabe der Anteile an sich nach der Verschmelzung oder frühzeitiges Entfernen des Notars bzw Protokollführers vor der Aufnahme aller Widersprüche zur Niederschrift bzw überhaupt kein Notar anwesend (
Winter/Grunewald
in Lutter, § 29 Rn 10;
Schmitt/Hörtnagl/Stratz
§ 29 Rn 17, vgl auch
BGHZ
146, 179). Für die Voraussetzungen des
§ 29 Abs 2
trägt der Anteilsinhaber nach allg Voraussetzungen die
Darlegungs- und Beweislast
.
56
Auf ein
Verschulden des Anteilsinhabers
kommt es mangels entspr Anhaltspunkte im Gesetz nicht an. Soweit der Anteilsinhaber trotz nicht ordnungsgemäßer Bekanntmachung oder Einberufung an der Versammlung hätte teilnehmen können oder sogar teilnimmt, waren die Einberufungsmängel
nicht kausal
für den fehlenden Widerspruch, so dass kein Anspruch auf eine Barabfindung gem
§ 29 Abs 2
besteht.
57
Soweit ein Anteilsinhaber nicht widersprochen hat, muss er sich bei der Annahme des Barabfindungsangebots gem
§ 31
oder bei einem Antrag auf Überprüfung der Barabfindung im Spruchverfahren nach
§ 34
auf einen Fall des
§ 29 Abs 2
berufen können.
§ 30 Inhalt des Anspruchs auf Barabfindung und Prüfung der Barabfindung
(1)
1
Die Barabfindung muss die Verhältnisse des übertragenden Rechtsträgers im Zeitpunkt der Beschlussfassung über die Verschmelzung berücksichtigen.
2
§ 15 Abs. 2
ist auf die Barabfindung entsprechend anzuwenden.
(2)
1
Die Angemessenheit einer anzubietenden Barabfindung ist stets durch Verschmelzungsprüfer zu prüfen.
2
Die §§ 10 bis 12 sind entsprechend anzuwenden.
3
Die Berechtigten können auf die Prüfung oder den Prüfungsbericht verzichten; die Verzichtserklärungen sind notariell zu beurkunden.
Kommentierung
I.
Inhalt und Zweck der Vorschrift
1 – 5
II.
Verhältnis zu anderen Regelungen
6 – 9
III.Angemessene Höhe des Barabfindungsangebots (§ 30 Abs 1)10 – 23
1.Inhaltsbestimmung (§ 30 Abs 1 S 1)10 – 19
a)
Geldleistungsanspruch
10
b)
Angemessene Höhe
11
c)
Bewertungsmethode
12 – 15
d)
Verhältnisse des übertragende Rechtsträgers
16, 17
e)
Bewertungsstichtag
18, 19
2.
Verzinsung und weiterer Schadensersatz (§ 30 Abs 1 S 2)
20 – 23
a)
Verzinsung
21, 22
b)
Schadensersatz
23
IV.Überprüfung des Barabfindungsangebots (§ 30 Abs 2)24 – 30
1.
Überprüfung durch Verschmelzungsprüfer (§ 30 Abs 2 S 1, 2)
24 – 29
2.
Verzicht auf die Prüfung (§ 30 Abs 2 S 3)
30
Ausgewählte Entscheidungen:
BVerfGE
100, 284;
BGHZ
147, 108; 146, 179;
BGH
ZIP 2001, 199; ZIP 2001, 412.
Literatur:
Kiem
Die Ermittlung der Verschmelzungswertrelation bei der grenzüberschreitenden Verschmelzung, ZGR 2007, 542;
Oechsler
Die Zulässigkeit grenzüberschreitender Verschmelzungen – Die Sevic-Entscheidung des EuGH, NJW 2006, 812;
Reuter
Gesellschaftsrechtliche Fragen der Unternehmensbewertung mit internationalen Bezügen, AG 2007, 881.
I. Inhalt und Zweck der Vorschrift
1
§ 30 Abs 1
bestimmt den Inhalt des
angemessenen Barabfindungsangebots
iSd
§ 29 Abs 1
. Da
§ 29 Abs 1
einen Geldanspruch als Leistungsinhalt vorschreibt, ist die
Höhe der Barabfindung
entscheidend für die Angemessenheit. Zweck des
§ 30 Abs 1
ist, die gesetzlichen Vorgaben für die
Bestimmung der Höhe der Barabfindung
zu machen.
§ 30 Abs 1 S 1
schreibt keine konkrete Berechnung vor, sondern benennt als Maßstab die Verhältnisse des übertragenden Rechtsträgers im Zeitpunkt der Beschlussfassung über die Verschmelzung (
Rn 10 ff
).
§ 30 Abs 1 S 2
ordnet durch Verweis auf
§ 15 Abs 2
die gesetzliche Verzinsung des Barabfindungsanspruchs an und stellt klar, dass der Anspruch auf Verzinsung weitergehende Schadensersatzansprüche unberührt lässt (
Rn 20
).
2
Da schon der Begriff der Angemessenheit ein unbestimmter Rechtsbegriff ist, und eine Vielzahl denkbarer Umwandlungsvorgänge den Anspruch auf Barabfindung auslösen können (vgl
Vorb zu §§ 29–34 Rn 3 ff
), belässt es das Gesetz bei der Festlegung eines zwingenden Zeitpunktes für die Bewertung (
Rn 18 f
).
§ 30 Abs 1 S 1
enthält mit den „Verhältnissen des übertragenden Rechtsträgers“ einen weiteren unbestimmten Rechtsbegriff (
Zeidler
in Semler/Stengel, § 30 Rn 4), der im Rahmen des
§ 34
gerichtlich voll überprüfbar ist. Dadurch hat das Gericht im Spruchverfahren den notwendigen Ermessensspielraum, um im konkreten Einzelfall den aus seiner Sicht korrekten Wert zu bestimmen (
§ 34 Rn 10
). Für die Konkretisierung ist der „wahre“ Vermögens- und Ertragswert des übertragenden Rechtsträgers maßgeblich (
Rn 12 ff
). Für die Auslegung kann ergänzend auf die von Rspr und Lit entwickelten Grundsätze zu § 305 Abs 3 S 2, § 320b Abs 1 AktG zurückgegriffen werden.
3
Gem
§ 30 Abs 2 S 1
ist stets eine Prüfung der Angemessenheit der Barabfindung durch einen Verschmelzungsprüfer durchzuführen, auch wenn IÜ keine Prüfung der Verschmelzung vorgeschrieben ist (
§ 9
). Für die Bestellung und die Erstellung des Prüfberichts gelten gem
§ 30 Abs 2 S 2
die Vorschriften für die Verschmelzungsprüfung (
§§ 10
,
12
) entspr (
Rn 24 ff
). Da der Barabfindungsanspruch und somit auch die gesetzliche Überprüfung seiner Angemessenheit dem Schutz der Anteilsinhaber dient, können diese gem
§ 30 Abs 2 S 3
auf die Prüfung oder die Erstellung eines Prüfungsbericht durch notariell beurkundete Erklärung verzichten (
Rn 30
). Die bes Form der Verzichtserklärung dient dem Schutz der Anteilsinhaber und der Rechtssicherheit.
4
§ 30 Abs 1 S 2
ergänzt
die Bestimmung der Höhe des Geldleistungsanspruchs durch einen Verweis auf
§ 15 Abs 2
, der eine eigene
gesetzliche Verzinsung
für die Barabfindung schafft sowie klarstellt, dass die Verzinsung weitergehende Schadensersatzansprüche nicht berührt.
5
Aus dem Schutzzweck der Vorschrift folgt, dass
§ 30
als Maßstab für die Höhe der Barabfindung zwingend anzuwenden ist (
§ 1 Abs 3
).
II. Verhältnis zu anderen Regelungen
6
Die Rechtsfolge des
§ 30
, dh die Bestimmung der angemessenen Höhe der Barabfindung sowie deren Überprüfung durch einen Verschmelzungsprüfer, wird ausgelöst, wenn die Tatbestandsvoraussetzungen für ein Barabfindungsangebot gem
§ 29
erfüllt sind.
7
Rechtsschutz durch gerichtliche Überprüfung des Barabfindungsangebots gewährt das Spruchverfahren gem
§ 34
. Mit der vorbehaltlosen Annahme des Barabfindungsangebots erlischt allerdings die Antragsberechtigung (
§ 34 Rn 9
). Der Verzicht iSd
§ 30 Abs 2
führt dagegen nicht zum Verlust der Antragsberechtigung.
8
§ 30 Abs 1 S 2
verweist zur Verzinsung des Barabfindungsanspruchs auf
§ 15 Abs 2
.
§ 15 Abs 2
ist keine eigene Anspruchsgrundlage für Schadensersatz, sondern stellt nur klar, dass ein über die Verzinsung hinausgehender Schadensersatzanspruch aus anderen Anspruchsgrundlagen möglich bleibt (zB Verzugsschaden). Die Regelung entspricht § 305 Abs 3 S 3 bzw § 320b Abs 1 AktG.
9
Problematisch ist die Unternehmensbewertung und die Bestimmung eines etwaigen Barabfindungsanspruchs bei Verschmelzungen von Rechtsträgern unterschiedlicher Rechtsordnungen (vgl
§ 122c Rn 16 ff
;
Kiem
ZGR 2007, 542;
Reuter
AG 2007, 881, 884 ff;
Oechsler
NJW 2006, 812 813 f).
III. Angemessene Höhe des Barabfindungsangebots (
§ 30 Abs 1
)
1. Inhaltsbestimmung (
§ 30 Abs 1 S 1
)
a) Geldleistungsanspruch
10
Da der übernehmende Rechtsträger nach
§ 29 Abs 1 S 1
eine Barabfindung anbieten muss, ist Inhalt des Anspruchs eine
Geldleistung
. Der übernehmende Rechtsträger kann jedoch auch anders als durch Geldzahlung erfüllen, wenn der betreffende Anteilsinhaber gem § 364 BGB eine andere
Leistung an Erfüllungs statt
annimmt. Das Barabfindungsangebot kann idS zu ergänzen sein; zum Schutz der Anteilsinhaber muss aber hinreichend deutlich werden, dass die Anteilsinhaber frei wählen können.
b) Angemessene Höhe
11
Die Höhe der Barabfindung ist angemessen, wenn der Anteilsinhaber einen
vollwertigen Ersatz für den Wert seiner Anteile am übertragenden
Rechtsträger erhält. Verfassungsrechtlich schützt Art 14 Abs 1 GG den Vermögenswert, der mit der Rechtsposition des Anteilsinhabers verknüpft ist. Die „Entziehung“ dieser Rechtsposition gegen den Willen des Berechtigten aufgrund des Mehrheitsbeschlusses der Anteilsinhaber für die Verschmelzung ist daher nur gerechtfertigt, wenn zumindest die Realisierung des Vermögenswerts garantiert ist (
BVerfGE
14, 263; 100, 284). Um den verfassungsrechtlich geschützten Vermögenswert im Zeitpunkt der „Entziehung“ der Anteile am übertragenden Rechtsträgers zu realisieren, muss die Barabfindung die
anteilige Ertrags- und Vermögenslage
, dh den wahren, zutreffenden Wert eines Anteils in diesem Zeitpunkt widerspiegeln.
c) Bewertungsmethode
12
Das Gesetz schreibt
keine bes Berechnungsmethode
für die Wertermittlung vor. Es gelten die gleichen Grundsätze wie für die Bestimmung des Umtauschverhältnisses zwischen den Anteilen am übertragenden und dem übernehmenden Rechtsträger (
§ 5 Abs 1 Nr 2
). Die
Grundsätze ordnungsgemäßer Unternehmensbewertung
sind anzuwenden (
Müller
in Kallmeyer, § 30 Rn 5).
13
Die für die Barabfindung zu wählende Bewertungsmethode muss jedenfalls das verfassungsrechtlich geforderte Ergebnis leisten (vgl
Rn 11
); dh neben der aktuellen
Substanz
des Unternehmens sind auch Entwicklungen zu berücksichtigen, die sich auf die
zukünftige Ertragssituation
auswirken, soweit sie bereits hinreichend in der aktuellen Geschäftslage konkretisiert sind. Insbes sind Auswirkungen schwebender Geschäfte mit zu berücksichtigen. In diesem Zusammenhang verwenden Rspr und Lit das Stichwort
„Wurzeltheorie“
(
Schmitt/Hörtnagl/Stratz
§ 30 Rn 11,
Vollrath
in Widmann/Mayer, § 30 Rn 8). Dies gilt auch, soweit es um die geschäftlichen Beziehung zum übernehmenden Rechtsträger ohne Berücksichtigung der Verschmelzungseffekte geht (vgl
Rn 16
).
14
Regelmäßig richtet sich die Bewertungsmethode auf die Ermittlung des
Ertragswerts
als den Wert, der bei einer möglichst vorteilhaften Veräußerung des Unternehmens als Ganzem erzielt würde (
Müller
in Kallmeyer, § 30 Rn 5;
Vollrath
in Widmann/Mayer, § 30 Rn 23); die Untergrenze ist der Liquidationswert, als Summe der liquidierbaren Unternehmenssubstanz ohne die Wertbeeinflussung durch die Fortführung des Unternehmens als Einheit (
Vollrath
in Widmann/Mayer, § 30 Rn 22).
15
Bei einer börsennotierten AG bemisst sich die anteilige Ertrags- und Vermögenslage grds an einem zeitnahen, durchschnittlichen
Börsenkurs
; dieser darf regelmäßig nicht bei der Bemessung der Barabfindung von Minderheitsaktionären unterschritten werden (
BVerfGE
100, 284;
BGHZ
147, 108).
d) Verhältnisse des übertragende Rechtsträgers
16
Maßgebend sind nur die
Verhältnisse des übertragenden Rechtsträgers
. Die
Verhältnisse des übernehmenden Rechtsträgers
bleiben unberücksichtigt; dh der übertragende Rechtsträger ist ohne die Verschmelzungseffekte zu bewerten. Für die Bewertung ist zu unterstellen, dass der übertragende Rechtsträger ohne die Verschmelzung fortgeführt wird (hM
Zeidler
in Semler/Stengel, § 30 Rn 16;
Müller
in Kallmeyer, § 30 Rn 8). Davon zu unterscheiden sind die vor der Verschmelzung bereits existierenden Geschäftsverhältnisse und Verflechtungen zwischen beiden an der Verschmelzung beteiligten Rechtsträgern; sie fließen in die Bewertung ein, selbst wenn sie bereits die strategische Entsch für eine Verschmelzung beinhalteten.
17
Ebenfalls unberücksichtigt bleiben die
Verhältnisse der Anteilsinhaber
(
OLG Düsseldorf
ZIP 1990, 1474); insbes ist eine individuelle Berücksichtigung der Verhältnisse bei einzelnen Anlegern wie zB steuerliche Rechtsfolgen unzulässig (
Schmitt/Hörtnagl/Stratz
§ 30 Rn 4). Der einzelne Anteilinhaber ist nur in Höhe des objektiven Wertes des jeweiligen Anteils zu entschädigen; eine unterschiedlich hohe Barabfindung aufgrund der subjektiven Vermögenslage ist ausgeschlossen (
Vollrath
in Widmann/Mayer, § 30 Rn 6); ein über den abzufindenden Anteilswert hinausgehender individueller Vermögensverlust kann zB als Schadensersatz aufgrund der Verschmelzung gem
§§ 25 ff
geltend gemacht werden.
e) Bewertungsstichtag
18
Die Höhe der Barabfindung hat die Verhältnisse im Zeitpunkt des Verschmelzungsbeschlusses zu berücksichtigen.
Bewertungsstichtag
für die Ermittlung der Ertrags- und Vermögenslage des übertragenden Rechtsträgers ist der faktische Zeitpunkt der „Entziehung“ durch den Mehrheitsbeschluss für die Verschmelzung; danach ist für die Vermögens- und Ertragslage des übertragenden Rechtsträger bereits die Verschmelzungsperspektive maßgeblich.
19
Im Gegensatz zum Bewertungsstichtag für das Umtauschverhältnis ist der Bewertungsstichtag für die Barabfindung
zwingend
und unterliegt nicht der im Verschmelzungsvertrag getroffenen Vereinbarung. Für die Barabfindung ist der Bewertungsstichtag zwingend, da die überstimmte Minderheit der Anteilsinhaber gerade nicht mehr Einfluss nehmen kann. Wird ein anderer (früherer) Bewertungsstichtag für die Bestimmung des Umtauschverhältnisses gewählt, kann dieser Wert regelmäßig als Ausgangspunkt für eine Fortschreibung verwendet werden (
Zeidler
in Semler/Stengel, § 30 Rn 19;
Schmitt/Hörtnagl/Stratz
§ 30 Rn 19;
Müller
in Kallmeyer, § 30 Rn 11).
2. Verzinsung und weiterer Schadensersatz (
§ 30 Abs 1 S 2
)
20
Durch den Verweis in
§ 30 Abs 1 S 2
findet die
gesetzliche Verzinsung
gem
§ 15 Abs 2 S 1
auf den Barabfindungsanspruch Anwendung; außerdem stellt der Verweis auf
§ 15 Abs 2 S 2
klar, dass neben dem Barabfindungsanspruch die Geltendmachung von weiterreichenden Schadensersatzansprüchen nicht ausgeschlossen ist.
a) Verzinsung
21
Der Barabfindungsanspruch ist mit jährlich
fünf Prozentpunkten über dem Basiszinssatz
gem § 247 BGB zu verzinsen (
§ 30 Abs 1 S 2
iVm
§ 15 Abs 2 S 1
). Der
Zinslauf
beginnt mit Ablauf des Tages der Bekanntmachung der Eintragung der Verschmelzung in das Register des übernehmenden Rechtsträgers (vgl zur Bekanntmachung
§ 19 Abs 3
). Zwischen der Entstehung des Anspruchs durch Annahme (vgl
§ 31
) und Beginn des Zinslaufs kann daher eine Lücke bestehen. Diese Rechtsfolge ist zweifelhaft, da der Zweck der Verzinsung, einen Wertverlust zwischen Entstehung und Auszahlung der Barabfindung zu mildern, verfehlt wird (
Müller
in Kallmeyer, § 30 Rn 14;
Zeidler
in Semler/Stengel, § 30 Rn 21: Schutz vor Verzögerungen im Spruchverfahren). Obwohl der Barabfindungsanspruch am Bewertungsstichtag, dh am Tag des Verschmelzungsbeschlusses beim übertragenden Rechtsträger noch nicht entstanden ist, besteht – vorbehaltlich einer Korrektur im Spruchverfahren gem
§ 34
�