Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов

Принцип денежного измерения

Как мы уже видели, ресурс считается активом и включается в баланс только в том случае, если его можно оценить в денежном выражении с достаточной достоверностью. Некоторые ресурсы компании, однако, не отвечают этому критерию и не включаются в баланс. Такой подход ограничивает полноту баланса.

Задание 2.13

Назовите ресурсы компании, которые обычно невозможно достоверно оценить в денежном выражении.

Выполняя это задание, вы могли назвать:

• качество рабочей силы;

• репутацию, которой пользуется продукция компании;

• местонахождение компании;

• взаимоотношения с клиентами.

Время от времени предпринимаются попытки оценить и представить в отчетности ресурсы, которые обычно не включаются в баланс, с тем, чтобы более полно отразить финансовое положение компании. Результаты таких попыток, однако, никогда не удовлетворяют критерию достоверности. В главе 1 мы видели, как отсутствие достоверности влияет на качество финансовой отчетности. Недостоверные оценки могут стать причиной противоречивости информации и неуверенности пользователей, что в свою очередь подрывает доверие к финансовой отчетности.

Некоторые ключевые ресурсы компании, которые обычно не поддаются достоверной оценке, рассмотрены ниже.

Гудвилл и бренды

Некоторые нематериальные внеоборотные активы сходны с материальными внеоборотными активами: они четко и однозначно идентифицируются, а стоимость их приобретения имеет достоверную оценку. В качестве примеров можно привести патенты, товарные знаки, авторские права и лицензии. Другие нематериальные активы, однако, обладают иными характеристиками. Они не имеют четкой идентификации и отражают целый набор атрибутов, присущих компании. Их примерами являются гудвилл и продуктовые бренды.

Понятие «гудвилл» нередко используется для обозначения таких атрибутов, как квалификация рабочей силы и взаимоотношения с клиентами. Понятие «продуктовый бренд» также используется для обозначения набора атрибутов – образа бренда, качества продукта, товарного знака и т. д. Когда гудвилл и продуктовые бренды создаются внутри компании, бывает не только трудно определить их себестоимость или оценить текущую рыночную стоимость, но и просто сказать, что они реально существуют. В результате их исключают из баланса.

Когда их приобретают в ходе независимой сделки, проблема неопределенности существования и оценки исчезает. (Независимой считается такая сделка, которая осуществляется двумя несвязанными сторонами.) Если гудвилл приобретается в результате поглощения другой компании, или если одна компания приобретает конкретный продуктовый бренд у другой компании, то эти статьи индивидуально идентифицируются, а их цена согласуется. При таких обстоятельствах компания-покупатель может считать их активами и включать в баланс.

Согласование цены приобретения гудвилла или продуктовых брендов предполагает их оценку в той или иной форме, а раз так, то возникает вопрос о методе оценки. Обычно оценка стоимости основывается на расчете будущей прибыли от владения активом, осуществить который не так-то просто. Тем не менее существует группа специализированных фирм, которые готовы решить эту задачу. Во вставке «Реальная практика 2.1» показано, как одна из таких фирм оценивает и ранжирует 10 ведущих мировых брендов.

Людские ресурсы

Были попытки оценить в денежном выражении и людские ресурсы компании, однако в целом они не увенчались успехом. Вместе с тем бывают ситуации, когда людские ресурсы все же оценивают и отражают в балансе. Это является обычной практикой в профессиональных футбольных клубах. Хотя футбольный клуб не имеет права собственности на игроков, ему принадлежит право собственности на их услуги. Если это право приобретается путем выплаты компенсации другим клубам за освобождение игроков от обязательств по контракту, то совершается независимая сделка, а уплаченная сумма образует надежную основу для оценки. Это означает, что право на услуги может в целях бухгалтерского учета рассматриваться как актив клуба (конечно, при условии, что игрок приносит клубу выгоды).

Во вставке «Реальная практика 2.2» показано, как один из ведущих клубов отражает в балансе свои инвестиции в игроков.

Реальная практика 2.2

Димитр в команде и на балансе

Футбольный клуб Tottenham Hotspur (Spurs) приобрел ряд ключевых игроков, уплатив компенсацию за трансферт другим клубам. Как и большинство других британских футбольных клубов Spurs отражает стоимость приобретения прав на услуги игроков в своем балансе. В балансе 2007 г. стоимость команды игроков составляет £109 млн. Эта статья классифицируется как нематериальный актив, поскольку она относится к правам на услуги, а не к реальным игрокам. Статья включает в себя £74 млн, потраченные на приобретение таких игроков, как Димитр Бербатов (купленный за сумму чуть меньше £11 млн у Bayer Leverkusen) и Жермен Дефо (купленный у West Ham United за £7 млн). В ней не учитываются игроки, «выращенные дома», такие как Ледли Кинг, поскольку Spurs не платил компенсацию за их трансферт, и стоимость услуг этих игроков не является однозначной.

Источник: Tottenham Hotspur plc Annual Report 2007.

Постоянство стоимости денег

При использовании денег в качестве измерителя обычно не принимается в расчет тот факт, что их стоимость меняется со временем. Однако в Великобритании и в большинстве других стран проблема инфляции никогда не теряет своей актуальности. Иначе говоря, стоимость денег снижается по отношению к другим видам активов. Бывали периоды, когда высокие темпы инфляции приводили к тому, что балансовая стоимость активов, определявшаяся на основе первоначальной стоимости, была существенно ниже текущей стоимости. В последние годы на фоне относительно низких темпов инфляции первоначальная и текущая стоимости расходились не так значительно. Тем не менее такое расхождение существует, и это подливает масла в огонь дискуссий о том, как оценивать стоимость активов в балансе. Рассмотрим проблему оценки более детально.

Оценка активов в балансе

Как уже говорилось, при отражении активов в балансе обычно используется принцип учета по первоначальной стоимости. Однако его применение требует пояснения, поскольку на практике активы не просто включаются в баланс по стоимости приобретения. Процесс несколько сложнее. Прежде чем обсуждать правила оценки, следует подчеркнуть, что эти правила основываются на международных стандартах финансовой (бухгалтерской) отчетности, которые приняты большинством стран мира. Характер и роль стандартов финансовой отчетности рассматриваются в главе 4.

Материальные внеоборотные активы (основные средства)

Материальные внеоборотные активы обычно представляют собой основные средства, и в дальнейшем мы будет назвать их именно так. Это довольно широкое понятие, включающее в себя недвижимое имущество, машины и оборудование, а также транспортные средства и принадлежности. Все эти статьи являются, по существу, теми «инструментами», которые используются компанией для генерирования прибыли, т. е. используются для производства товаров или предоставления услуг, а также в целях управления. Их держат длительное время, что обычно означает более одного отчетного периода.

При приобретении эти активы учитываются по первоначальной стоимости, в которую входят все суммы, потраченные на ввод активов в эксплуатацию. Со временем, однако, такие активы «расходуются» в результате износа, устаревания и т. п. Сумму износа, называемую обесценением, необходимо определять для каждого отчетного периода, в течение которого компания держит активы. Хотя детально процесс учета обесценения будет рассмотрен в главе 3, нам уже сейчас нужно знать, что обесценение актива отражается в балансе.

Совокупная сумма износа, накопленная за период с момента приобретения актива, должна вычитаться из стоимости актива. Чистый остаток (т. е. стоимость актива за вычетом обесценения к отчетной дате) называют учетной стоимостью, чистой балансовой стоимостью или остаточной стоимостью. Эта процедура ни в коей мере не противоречит принципу первоначальной стоимости. Она лишь является признанием того, что компания потребила часть первоначальной стоимости внеоборотного актива в процессе генерирования выгод.

Хотя использование первоначальной стоимости (за вычетом износа) является «основным порядком учета» этих активов, допускается и альтернативный подход. Основные средства можно учитывать по справедливой стоимости при условии, что она поддается достоверной оценке. Справедливой в этом случае обычно считается текущая рыночная стоимость (т. е. стоимость обмена в независимой сделке). Использование справедливой стоимости вместо остаточной дает пользователям более актуальную информацию, которая может в большей мере соответствовать их потребностям. Это также позволяет компании представить себя в более выгодном свете, поскольку стоимость таких активов, как недвижимость, может значительно вырасти со временем. Конечно, простое повышение балансовой стоимости актива не делает этот актив более ценным. Вместе с тем оно может изменить восприятие компании.

Одним из последствий переоценки стоимости внеоборотных активов в сторону повышения является рост амортизационных отчислений в силу того, что они рассчитываются на основе новой (более высокой) стоимости актива.

Во вставке «Реальная практика 2.3» показано, как одна из известных компаний в результате переоценки стоимости земли и зданий значительно улучшила свой баланс.

Реальная практика 2.3

Розничная компания повышает стоимость земли и зданий

 

В балансе Marks and Spenser plc, крупнейшей розничной компании, по состоянию на 1 апреля 2006 г. земельные участки и здания имеют учетную стоимость £2310,0 млн. Два года назад независимый оценщик провел переоценку этих активов и ее результаты отражаются в последующих балансах. После переоценки стоимость земельных участков и зданий увеличилась на £530,9 млн.

Источник: Marks and Spenser plc Annual Report 2006, p. 74, www.marksandspenser.com.

Задание 2.14

Вернемся к балансу Brie Manufacturing, показанному в примере 2.3. Как изменится этот баланс, если стоимость недвижимости увеличится в результате переоценки до £110 000?

В результате переоценки стоимость недвижимости в балансе вырастет до £110 000, а прирост (£110 000 – £45 000 = £65 000) будет приплюсован к капиталу собственника, поскольку от этого выигрывает именно собственник. Скорректированный баланс Brie Manufacturing выглядит следующим образом.

Brie Manufacturing

Баланс по состоянию на 31 декабря 2008 г.

После переоценки активов регулярность проведения этой процедуры становится важным аспектом, поскольку отражение активов по устаревшей стоимости может вводить пользователей в заблуждение. Наличие старых значений стоимости в балансе плохо во всех отношениях. Во-первых, теряется объективность и проверяемость, присущая первоначальной стоимости; во-вторых, теряется соответствие реальности, присущее текущей стоимости. Переоценка, таким образом, должна проводиться довольно часто, с тем чтобы балансовая стоимость переоцениваемых активов не отличалась существенно от справедливой стоимости на дату баланса.

Если хотя бы один элемент недвижимого имущества, станочного или другого оборудования оценивается по справедливой стоимости, то остальные элементы этой группы активов также должны переоцениваться. Переоценка только некоторых элементов недвижимого имущества неприемлема. Впрочем, хотя это и обеспечивает согласованность представления информации в пределах отдельно взятой группы активов, в целом баланс все равно представляет собой смесь результатов различных методов оценки.

Нематериальные внеоборотные активы

Для таких активов «основным порядком учета» при принятии на баланс также является отражение по первоначальной стоимости. То, что происходит в дальнейшем, зависит от того, каким является срок службы нематериального актива – конечным или неопределенным. (Приобретенный гудвилл представляет собой пример актива с неопределенным сроком службы.) Если актив имеет конечный срок службы, то его износ (или амортизация – термин, который обычно используется применительно к нематериальным внеоборотным активам) после приобретения вычитается из стоимости. Когда же актив имеет неопределенный срок службы, его стоимость не амортизируется. Вместо этого ежегодно проводится проверка с тем, чтобы выяснить, не упала ли его стоимость. Этот аспект рассматривается более детально в следующем разделе.

В случае нематериальных активов также возможно использование альтернативного метода переоценки по справедливой стоимости. Вместе с тем он применяется только при наличии активного рынка, который позволяет определить справедливую цену должным образом. На практике такое встречается очень редко.

Обесценение внеоборотных активов

Всегда существует риск того, что стоимость обоих видов внеоборотных активов (материальных и нематериальных) значительно понизится. Это может произойти в результате изменения рыночных условий, технического устаревания и т. п. Бывает, что из-за падения стоимости учетная (или чистая балансовая) стоимость актива оказывается выше той суммы, которую можно получить при продолжении эксплуатации этого актива или при его продаже. В таких случаях говорят, что актив обесценился, и в соответствии с общепринятым правилом уменьшают стоимость актива в балансе до возмещаемой суммы. Если этого не сделать, стоимость актива в балансе будет завышенной.

Задание 2.15

Какому из перечисленных выше принципов соответствует такой порядок учета?

Принцип консерватизма, который требует полного признания всех фактических или ожидаемых убытков.

Во многих ситуациях при учете внеоборотных активов компания может использовать первоначальную стоимость за вычетом обесценения или оценочную стоимость. Однако, если первая из них выше второй, то у компании не остается выбора: применение амортизированной первоначальной стоимости становится невозможным. Во вставке «Реальная практика 2.4» показано, как применение так называемого «правила обесценения» известным оператором мобильной связи привело к огромным списаниям (т. е. к сокращению балансовой стоимости активов).

Реальная практика 2.4

Дело в телефонных номерах

Компании Vodafone Group plc (Vodafone), оператору мобильной связи, пришлось осуществить массированное списание в результате обесценения гудвилла в период, завершившийся 31 марта 2007 г. Размер списания достиг £11 600 млн, при этом выручка от продаж за тот год составила £31 104 млн. Это привело к годовому убытку в размере £2383 млн. Аналогичное списание в сумме £23 515 млн было осуществлено и в предыдущем отчетном году. Подобные списания являются крупнейшими в истории бизнеса.

Проблема возникла после приобретения компанией Vodafone в 2000 г. немецкой компании Mannesmann, которая предоставляла услуги мобильной связи в Германии и Италии. Vodafone заплатила £101 000 млн за Mannesmann.

Vodafone объясняет крупные списания неправильной оценкой долгосрочных перспектив немецкого и итальянского рынков, на которых развернулась жесткая ценовая конкуренция.

Источник: "Goodwill charges at record level", FT.com, 30 May 2006; Vodafone Group plc Annual Report 2007.

Как мы уже говорили, нематериальные внеоборотные активы с неопределенным сроком службы должны ежегодно тестироваться на обесценение. Впрочем, и другие внеоборотные активы должны тестироваться, если произошедшие события предполагают обесценение.

Запасы

Риск значительного снижения стоимости связан не только с внеоборотными активами. Запасы компании также могут терять стоимость в результате снижения цены продажи, устаревания, порчи и т. п. Если в результате снижения стоимости сумма, полученная от продажи запасов, оказывается ниже их себестоимости, убыток должен отражаться в балансе. Таким образом, если чистая стоимость реализации (т. е. цена продажи минус торговые издержки) падает ниже первоначальной стоимости имеющихся запасов, то именно она должна использоваться в качестве базы для оценки. Это еще раз показывает влияние принципа консерватизма на баланс.

Вставка «Реальная практика 2.5» демонстрирует, как одна известная компания списала стоимость запасов одного из своих продуктов после резкого снижения цены продажи.

Реальная практика 2.5

Вы уволены!

«Вы уволены!» – именно эти слова некоторые инвесторы хотели бы бросить в адрес главы компании Amstrad, сэра Алана Шугара, звезды бизнес-шоу Apprentice. Акции компании упали почти на 10 %, когда выяснилось, что продажи ее хваленого видеофона так и не начались.

Amstrad начала массированно рекламировать Е3, телефон, позволяющий пользователям принимать видеовызовы, год назад. Однако после снижения цены с £99 до £49 ей удалось продать всего 61 000 аппаратов и пришлось переоценить стоимость запасов с ее уменьшением на £5,7 млн.

Источник: "Amstrad (AMT)", Investors Chronicle, 7 October 2005.

В публикуемой финансовой отчетности крупных компаний обычно указывается база оценки запасов. Во вставке «Реальная практика 2.6» приведен пример, показывающий, как известная компания раскрывает такую информацию.

Реальная практика 2.6

Инвентаризация

В финансовой отчетности за 2007 г. Greene King plc, пивоваренная компания и оператор сети пивных заведений, привела следующие разъяснения, касающиеся запасов.

Запасы оцениваются по наименьшей из величин – себестоимости или стоимости реализации. Сырье оценивается по средней стоимости. Готовая продукция и незавершенное производство, в стоимость которых входят стоимость материалов, труда и связанные с производством накладные расходы, оценивается по средней себестоимости.

Источник: Greene King plc Annual Report 2007, p. 24.

Использование баланса

Баланс – это самая старая из трех основных форм финансовой отчетности, и многие компании регулярно предоставляют его, даже если регулирующие органы не требуют этого. Баланс представляют по той причине, что он считается важным источником информации. Эта форма отчетности может использоваться в следующих целях.

• Получение представления о том, как компания финансируется и куда вложены ее средства. Из баланса можно узнать, сколько средств внесено собственниками и сколько получено от внешних кредиторов. Он также показывает, какие активы приобретены и сколько вложено в каждый из них.

• Оценка стоимости компании. Поскольку в балансе перечисляются активы и пассивы и указывается их стоимостное выражение, он может служить отправной точкой для оценки стоимости компании. Впрочем, возможности его использования в этих целях сильно ограниченны. Как уже говорилось, в соответствии с правилами бухгалтерского учета активы могут отражаться по первоначальной стоимости, а из-за строгости определения актива в баланс могут включаться не все ресурсы компании. В конечном итоге стоимость компании зависит от ее способности генерировать прибыль в будущем. В результате активы нужно оценивать исходя из их потенциала генерирования прибыли. Помимо этого необходимо учитывать и оценивать и другие ресурсы компании, которые не подходят под строгое определение актива, например бренды. В главе 10 мы покажем, как другие ресурсы компании могут оцениваться на основе их будущей способности генерировать прибыль.

• Оценка взаимосвязи активов и пассивов. Баланс может быть полезным для оценки соотношения его статей, например соотношения капитала, связанного оборотными активами, и краткосрочного долга (краткосрочных обязательств). Это позволяет понять, достаточно ли у компании краткосрочных активов для покрытия обязательств, срок которых наступает. Это и другие соотношения статей баланса будут рассмотрены более детально в главе 6.

• Оценка результатов деятельности. Эффективность компании в плане генерирования прибыли может полезно оценить относительно объема используемых инвестиций. Соотношение прибыли, полученной за определенный период, и стоимости использованных чистых активов является очень полезным показателем для тех, кто вложил средства в компанию. Особый интерес этот показатель представляет для собственников и руководителей. Это и другие соотношения также будут рассмотрены более детально в главе 6.

Выводы

Все сказанное в этой главе можно резюмировать следующим образом.

Основные формы финансовой отчетности:

• существует три основные формы финансовой отчетности – отчет о движении денежных средств, отчет о прибылях и убытках и баланс (отчет о финансовом положении);

• отчет о движении денежных средств показывает изменение остатков денежных средств за тот или иной период;

• отчет о прибылях и убытках показывает прибыль, полученную за тот или иной период;

• баланс показывает активы, накопленные компанией на определенный момент времени.

Баланс:

• показывает активы компании, с одной стороны, и пассивы, т. е. притязания на эти активы – с другой;

• активы – это ресурсы компании, обладающие определенными свойствами, например способностью приносить в будущем выгоду;

• пассивы – это обязательства компании предоставить кому-либо денежные средства или иные блага;

• пассивы имеют два вида – капитал и обязательства;

• капитал отражает притязания собственников компании, а обязательства – все прочие притязания.

Классификация активов и обязательств:

• активы обычно подразделяют на оборотные и внеоборотные;

• оборотные активы – это денежные средства и их эквиваленты, или ресурсы, которые держат для продажи, потребления в процессе нормальной производственной деятельности или непродолжительное время;

• внеоборотные активы – это активы, не являющиеся оборотными. Компания обычно держит их длительное время;

• обязательства обычно подразделяются на краткосрочные и долгосрочные;

• краткосрочные обязательства представляют собой суммы, подлежащие уплате в пределах обычного производственного цикла компании, или их держат в торговых целях, или они подлежат погашению в течение 12 месяцев, или их погашение не может быть отсрочено больше чем на 12 месяцев с даты окончания соответствующего отчетного периода;

• долгосрочные обязательства – это суммы, которые не являются краткосрочными обязательствами.

Структура баланса:

• стандартная структура баланса предполагает размещение активов в верхней части, а капитала и обязательств – под ними;

• вариация стандартной структуры баланса начинается с активов. Из совокупных активов вычитаются долгосрочные и краткосрочные обязательства. В результате получается сумма чистых активов. Капитал указывают внизу баланса.

Принципы бухгалтерского учета:

• принципы бухгалтерского учета – это правила, позволяющие решать практические проблемы, с которыми сталкиваются составители финансовой отчетности;

• при составлении баланса используются принципы имущественной обособленности, первоначальной стоимости, консерватизма, непрерывности деятельности и двойной записи.

Принцип денежного измерения:

• использование денежного измерения ограничивает содержание баланса;

• некоторые ресурсы, например гудвилл, продуктовые бренды и людские ресурсы, трудно представить в денежном выражении. Для достоверного измерения и включения в баланс таких активов обычно требуется так называемая независимая сделка;

• деньги не являются стабильной мерой – их стоимость меняется со временем.

Оценка активов:

• «основным порядком учета» недвижимого имущества, станков и оборудования является их отражение по первоначальной стоимости за вычетом износа. Тем не менее вместо остаточной стоимости может использоваться справедливая стоимость;

• «основным порядком учета» нематериальных внеоборотных активов является их отражение по первоначальной стоимости. Амортизируются (обесцениваются) только те нематериальные активы, которые имеют конечный срок службы, а метод учета по справедливой стоимости используется очень редко;

• если возмещаемая стоимость материальных внеоборотных активов ниже их учетной стоимости, то в балансе показывают меньшую из сумм;

• запасы отражаются по наименьшей из двух сумм – себестоимости или возмещаемой стоимости.

Использование баланса:

• баланс показывает источники финансирования и как используются средства;

• баланс является основой для оценки стоимости компании, хотя и является лишь отправной точкой;

• изучение взаимосвязи статей баланса может быть полезным;

• соотношение полученной прибыли и вложенного капитала является хорошим индикатором эффективности компании.