За гранью японских свечей

Построение свечи

Для овладения аналитической мощью свечей нужно прежде всего научиться строить стандартную свечу. Из рис. 2.3 и 2.4 видно, что она состоит из прямоугольной части и двух тонких линий сверху и снизу. Почему графики названы свечными, догадаться нетрудно: составляющие их части нередко напоминают свечи с фитилями. Прямоугольная часть свечи называется телом (real body). Оно отражает диапазон между ценами открытия и закрытия данной сессии. Если тело черное (т. е. закрашенное) – значит, сессия закрылась ниже, чем открылась. Белое (т. е. незакрашенное) тело означает, что сессия закрылась выше, чем открылась.

Тонкие линии выше и ниже тела – это тени (shadows). Они представляют крайние цены сессии. Тень над телом называется верхней тенью, а тень под телом – нижней тенью. Соответственно, высшая точка верхней тени – это максимум сессии, а низшая точка нижней тени – минимум.

Свечные графики применимы в любом масштабе времени: дневном, недельном и внутридневном. Для дневного графика требуются цены открытия и закрытия, максимум и минимум сессии. Для недельного графика нужны цена открытия в понедельник, максимум и минимум недели и цена закрытия в пятницу. Для внутридневного масштаба необходимы цены открытия и закрытия, максимум и минимум за выбранный период (напр. часовой).

На рис. 2.3 представлена мощная сессия, при которой рынок открылся вблизи минимума, а закрылся вблизи максимума. О превосходстве цены закрытия над ценой открытия говорит белый цвет тела. На рис. 2.4 показана длинная черная свеча. Это – медвежья сессия: рынок открылся вблизи максимума, а закрылся вблизи минимума.

Японцы особо следят за соотношением цен открытия и закрытия. И это разумно, ибо данные цены, бесспорно, являются самыми важными ценами дня. В этой связи удивляет, что американские газеты сообщают о ценах открытия на фьючерсных рынках, но не публикуют аналогичных сведений по рынку акций. Мое недоумение разделяют и некоторые члены Ассоциации технических аналитиков Японии (NTAA), с которыми мне довелось беседовать: ведь японские газеты – в отличие от американских – приводят эти цифры.

Остается надеяться, что теперь, когда почти все коммерческие компьютерные программы по техническому анализу включают в себя и свечные графики, последние должны бы получить большее распространение на рынке акций; и тогда газеты, руководствуясь спросом, восполнят существующий пробел. А пока для получения данных, необходимых для построения свечей (цены открытия и закрытия, максимум и минимум), вам придется обращаться в специализированные информационные агентства. Они предоставляют сведения на дискетах или через модемную связь. Полученные таким образом данные обрабатываются программой по техническому анализу, которая строит соответствующий свечной график.

Должен предостеречь читателя, что некоторые информационные агентства, не располагая реальной ценой открытия на рынке акций, в качестве сегодняшней цены открытия сообщают цену закрытия предыдущей сессии. На мой взгляд, это некорректно. Для построения полноценного графика необходимо использовать реальные цены открытия. И хотя разница между ценой открытия акции и ее предыдущей ценой закрытия обычно невелика, в некоторых свечных моделях повышение или понижение цены открытия (по сравнению с предыдущей ценой закрытия) является важным сигналом. Достоверные данные о ценах открытия на рынке акций предоставляет агентство Dial Data (г. Бруклин, шт. Нью-Йорк).

Тело и тени

Обычно для вступления в сделку не следует ограничиваться показаниями лишь одной свечи; тем не менее размер и цвет тела отдельной свечи и величина ее теней могут рассказать о многом. В частности, по телу и теням можно судить о соотношении спроса и предложения. Этому важному аспекту анализа свечей и посвящен данный раздел: здесь объясняется, как с помощью тел и теней выявить внутреннюю силу или слабость рынка. Свечи, описанные ниже, помогут вам составить ранний, предварительный прогноз развития рынка.

Тело

На японских графиках информационно значима даже одна свеча, и для первичной оценки жизнеспособности рынка достаточно взглянуть на размер и цвет ее тела. Японцы считают, что тело свечи отражает самую суть ценового движения. В этом заключается одна из важных и сильных сторон свечных графиков: через высоту и цвет тела они дают четкую и мгновенную картину соотношения сил быков и медведей.

Данный раздел разбит на подразделы по принципу уменьшения размера тел. Следовательно, сначала будут рассмотрены длинные белые, а затем длинные черные тела. Далее мы обратимся к маленьким телам – «волчкам». Эти мини-тела указывают на равновесие сил в схватке быков и медведей.

В конце раздела представлены свечи без тел. Они имеют одинаковые (или почти одинаковые) цены открытия и закрытия. Подобные свечи, именуемые «дожи» (doji), отражают переходное состояние рынка. Как станет видно далее, дожи могут служить важным рыночным сигналом.

Длинные белые тела

Длинное белое тело соответствует сессии, которая открывается на своем минимуме или почти на минимуме, а закрывается на максимуме или вблизи него. Цена закрытия должна быть намного выше цены открытия. Например, если сессия открылась на уровне 40 долл., а закрылась на уровне 40 5/8 долл., то представляющая ее белая свеча не будет длинной, ибо интервал между уровнями открытия и закрытия сравнительно невелик. По мнению некоторых японских трейдеров, использующих свечные графики, тело полноценной длинной белой свечи должно быть не менее чем втрое длиннее тела свечи за предыдущий день.

Длинное белое тело при низких ценах

Как правило, отдельно взятая свеча не является достаточным основанием для того, чтобы прогнозировать немедленный разворот. Но она может служить ранним предупреждением о возможном изменении прежней тенденции. Так, длинное белое тело в области низких цен может быть первым признаком того, что нисходящая тенденция завершилась (см. рис. 2.5). Длинная белая свеча показывает, что медведи фактически не противодействуют подъемной силе рынка. Чем ближе цена закрытия к максимуму сессии и чем длиннее белое тело, тем значимее свеча.

Как видно из рис. 2.6, в конце 1991 г. курс акций Aurora Electric стабилизировался у отметки 5 долл. Первым признаком того, что быки пытаются перехватить инициативу, послужило необычно длинное белое тело 1. Обратите внимание, насколько растянуто это тело по сравнению с предыдущими. Однако почти такое же длинное, но только черное тело (о черных телах см. ниже), которое появилось после свечи 1, показало, что медведи еще способны противостоять наступлению быков. В начале 1992 г. образовалась еще одна необычно длинная белая свеча (2). Она открылась на своем минимуме (у нее нет нижней тени), а закрылась на максимуме (нет верхней тени). Подобные свечи крайне сильны, особенно при такой длине, как у свечи 2. Свеча 3 – это еще одна сильная белая свеча, взметнувшая цены на новые многомесячные максимумы. Появление высоких белых свечей 1 и 2 в одной области (вблизи 5 долл.) свидетельствует о наличии здесь мощной поддержки. Поэтому неудивительно, что, вернувшись к этому уровню в июле-августе 1992 г., дальше цены не падали.

Длинное белое тело подтверждает поддержку

Как следует из рис. 2.7, если высокая белая свеча отражается от уровня поддержки, это подчеркивает решительность быков. Образование длинной белой свечи при проверке области поддержки – например, линии тренда, скользящего среднего или уровня коррекции – служит дополнительным подтверждением поддержки.

Линии поддержки на свечном графике строятся так же, как и на столбиковом. На рис. 2.8 показана линия поддержки, полученная соединением минимумов сессий (т. е. низших точек нижних теней). Эта восходящая линия тренда выдержала несколько проверок. Отскок от данной линии поддержки в конце января, представленный длинным белым телом, указал на стремление быков покупать вблизи этой линии.

Длинное белое тело прорывает сопротивление

Прорыв уровня сопротивления высоким белым телом обычно является признаком силы рынка (см. рис. 2.9). Как явствует из рис. 2.10, максимумы в областях А и В свидетельствовали о наличии сопротивления вблизи отметок 44 и 45 долл. В конце ноября возникло вытянутое белое тело, открывшееся с разрывом вверх и закрывшееся на максимуме сессии. Эта высокая белая свеча подтвердила серьезность прорыва упомянутой полосы сопротивления. Обратите внимание, что в начале 1993 г. разрыв перед белой свечой стал областью поддержки. Вопрос о значимости разрывов в качестве поддержки будет рассмотрен в следующей главе при обсуждении окон.

Длинные белые тела в качестве поддержки

Рис. 2.11 демонстрирует одно из наиболее впечатляющих свойств белых свечей, а именно: их способность оказывать ценам поддержку. Это очень полезное свойство, так как оно позволяет выявлять зоны поддержки, которые не видны на столбиковых графиках. Откат цен должен встретить поддержку либо на уровне середины длинного белого тела, либо в основании всей белой свечи, включая и нижнюю тень. Согласно японским источникам, длинное белое тело должно служить поддержкой при растущем рынке. Однако мой опыт говорит, что оно бывает поддержкой и при падающем рынке. Причиной коррекции после образования крайне высокого белого тела может стать кратковременная перекупленность рынка (т. е. цены подскочили слишком резко и высоко). В такой ситуации частичная коррекция предшествующего подъема может помочь рынку выйти из состояния перекупленности.

На рис. 2.12 видно, как в начале 1992 г. огромная белая свеча подбросила цены от уровня 10,5 долл. почти до 15 долл. – то есть чуть ли не на 50 % за неделю! Неудивительно, что после такого взлета рынку потребовалось закрепить достигнутое. Исходя из свойства длинных белых свечей служить поддержкой, середину белого тела (она отмечена стрелкой) около 12,5 долл. можно было в дальнейшем рассматривать как потенциальный уровень поддержки. О силе данного рынка красноречиво свидетельствует то, что всю оставшуюся часть 1992 г. он уверенно держался выше этого уровня.

Как следует из рис. 2.13, основания высоких белых тел 1–4 становились уровнями поддержки при коррекциях. Примечательно, что линия поддержки на уровне основания свечи 3 была прорвана в сентябре 1992 г. Заметьте, однако, что спад остановился у линии поддержки на уровне основания свечи 2. Данный график иллюстрирует еще одно важное обстоятельство. При торговле на основе свечных графиков для подтверждения прорыва желательно дождаться, пока рынок закроется ниже уровня поддержки. В приведенном примере в середине 1992 г. поддержка на уровне основания свечи 3 была прорвана во внутринедельном режиме (точка X на графике), как и поддержка на уровне основания свечи 4 (Y). Однако, поскольку недельным (т. е. пятничным) ценам закрытия в обоих случаях удалось удержаться выше этих уровней, линии поддержки остались в силе.

Обратите внимание на рис. 2.14, что минимум длинной белой свечи в начале апреля (отмечена стрелкой) составлял 109–22. Это означает, что данный уровень должен быть опорным при спадах. Рисунок наглядно демонстрирует, как важно дождаться, чтобы прорыв уровня поддержки был подтвержден ценой закрытия.

Способность высоких белых свечей оказывать ценам поддержку можно использовать для покупки при коррекциях, когда цены приближаются к середине белой свечи. Ниже этого уровня вплоть до самого низа длинной белой свечи (включая и конец нижней тени) должна простираться зона поддержки. Если нижняя граница зоны поддержки (т. е. минимум высокой белой свечи) затем будет прорвана ценой закрытия, то длинную позицию следует закрыть. Прорывы этих зон поддержки могут происходить неоднократно в течение сессии, но я считаю, что пока цены закрытия держатся выше поддержки, она остается в силе.

Один из наших институциональных клиентов как-то с недоумением сказал мне, что, по его наблюдениям, иногда за высокой белой свечой следует коррекция рынка. Я объяснил ему, что удивляться не стоит, ибо после такой свечи рынок может оказаться перекупленным, а это состояние всегда чревато откатом. Я также посоветовал этому клиенту использовать длинную белую свечу как зону поддержки, в которой можно покупать во время коррекции. Наш разговор на эту тему происходил 23 ноября и случайно совпал по времени с окончанием первого часа торговли облигациями. Этот час завершился формированием высокой белой свечи (см. свечу 2 на рис. 2.15). Поскольку мой клиент занимался облигациями, я сообщил ему, что зона поддержки должна идти от середины этой свечи до конца ее нижней тени. Кроме того, я напомнил ему, что первый час торговли в предыдущий день также увенчался длинной белой свечой (см. свечу 1). Уровень поддержки, заданный минимумом этой свечи (включая тень), был прочно подкреплен свечой 2. Таким образом, о наличии мощной поддержки у отметки 114–16 свидетельствовали две длинные белые свечи (1 и 2). Обратите внимание, что после образования белого тела 2 цены упали почти до его середины и лишь потом пошли вверх.

Длинное черное тело при высоких ценах

Если длинная белая свеча может быть предварительным сигналом о том, что рынок пытается сформировать основание, то выраженное длинное черное тело в области высоких цен может быть ранним признаком вершины. Длинное черное тело должно быть намного длиннее предшествующих свечей, как показано на рис. 2.16. Его величина означает, что власть на рынке захватили медведи. Чем длительнее был подъем и чем более перекуплен рынок, тем надежнее предостерегающий сигнал этого длинного черного тела.

Длинная белая свеча 1 на рис. 2.17 свидетельствовала о силе и жизнеспособности рынка. Однако ряд сопутствующих признаков указывал на то, что рынок акций Home Depot перегрет. Во-первых, индекс относительной силы (RSI) превысил 70 %. Столь высокий показатель говорит о перекупленности рынка. Вторым признаком ослабления напора быков была череда малых тел, последовавших за высокой белой свечой 1. Эти тела показали, что спрос и предложение более уравновешены, чем при появлении высокой белой свечи 1 (свеча 1 указывала на превосходство спроса над предложением). Далее в этой главе мы обсудим малые тела подробнее.

Падающее черное тело 2 сигнализирует о том, что медведи установили контроль над рынком. Обратите внимание, что тело 2 оказалось самым длинным из черных тел, по крайней мере с ноября 1992 г. Это очень серьезный признак глубокого изменения рыночной ситуации и необходимости принять защитные меры – продать обеспеченные опционы колл или ликвидировать часть длинной позиции. Тем, кто знаком со свечными моделями, предлагаю обратить внимание на образование медвежьей вершины «башня» в виде высокой белой свечи 1 и черного тела 2. «Башней» (tower) модель названа по сходству свечей 1 и 2 с башнями.

Длинное черное тело подтверждает сопротивление

Если рынок резко отражается от уровня сопротивления, образуя длинную черную свечу (рис. 2.18), то это служит дополнительным подтверждением сопротивления. Причина в том, что подобная свеча формируется, когда или быки отступили, или медведи стали настолько агрессивны, что потеснили быков. А любой из указанных вариантов – потенциально медвежий. На рис. 2.19 видна ярко выраженная зона сопротивления у отметки 135 иен. Она отмечена горизонтальной линией. Первая длинная черная свеча (см. стрелку) уперлась в эту зону. Откат от зоны сопротивления, выраженный таким необычно длинным черным телом, дал повод для беспокойства. Две недели спустя второе, еще более длинное черное тело указало на способность медведей увести цены еще ниже.

Длинное черное тело прорывает поддержку

По характеру прорыва области поддержки можно судить о степени его серьезности (см. рис. 2.20). Так, прорыв уровня поддержки длинной черной свечой следует считать потенциально более медвежьим, чем закрытие рынка ниже уровня поддержки, сопровождающееся образованием короткой черной или белой свечи.

Многие японские и американские участники рынка акций отслеживают долгосрочное 200-дневное скользящее среднее. На рис. 2.21 видно, что это скользящее среднее служило поддержкой акциям Amgen с конца 1992 г. по конец января 1993 г. Первым признаком прорыва этой линии поддержки стало длинное черное тело 1. Хотя глубина прорыва 200-дневного скользящего среднего составила лишь несколько центов, это стало ранним, предварительным, сигналом тревоги. Окончательным доказательством серьезности прорыва стала длинная черная свеча 2.

Длинное черное тело в качестве сопротивления

Если длинное белое тело служит поддержкой, то по аналогии длинное черное тело должно служить сопротивлением (см. рис. 2.22). На рис. 2.23 видно, как такое тело (1) прорвало восходящую линию поддержки. Длинная черная свеча 1 и длинное черное тело X, возникшее шестью неделями ранее, образовали зону сопротивления, которую можно было использовать как ориентир для закрытия длинных или открытия коротких позиций при последующем подъеме.

На рис. 2.24 показан взрыв цен в конце 1991 г., который привел к образованию длинной белой свечи. Давайте посмотрим, как на основе рассмотренных свойств длинных свечей можно было бы торговать на этом рынке. Середина тела длинной белой свечи задает уровень поддержки. Следовательно, откат почти до середины длинной белой свечи можно использовать как зону ранней покупки. Возможность для этого могла бы представиться в областях 1–4. А теперь рассмотрим ценовой ориентир. Обратите внимание на крайне медвежье длинное черное тело, сформировавшееся в сентябре 1991 г. (отмечено стрелкой). Как говорилось ранее, приблизившись к вершине такой свечи, подъем должен остановиться. Хотя быкам и удалось в конце концов накопить достаточно сил для прорыва сопротивления этой длинной черной свечи, у них ушло на это больше года. Таким образом, эффективной могла бы быть тактика покупки при откатах в пределы длинной белой свечи с минимальным ценовым ориентиром, заданным сентябрьским длинным черным телом.

Размер, частота и цвет тел

Тонус рынка можно измерить, сравнив высоту, частоту и цвет группы свечей. Первый сигнал тревоги на рис. 2.25 подала длинная черная свеча 1. Обратите внимание, что она была самой длинной из черных свечей за последние несколько недель. Затем, с появлением еще более длинной черной свечи 2, неприятности стали очевидны. Падение цен продолжалось, пока в феврале не образовалась свеча 3 с самым большим – за многие месяцы – белым телом. Так был дан сигнал о крупномасштабном вступлении в рынок быков. Обратите внимание, что середина февральского белого тела стала опорой для краткосрочного подъема в марте.

Прямоугольником на рис. 2.26 отмечен период горизонтального движения рынка. Столбиковый график практически не позволил бы оценить соотношение сил быков и медведей в этой ситуации. Свечной же график предоставляет все нужные сведения. В этом горизонтальном торговом коридоре имеются восемь черных тел и только четыре белые свечи. Кроме того, черные тела длиннее белых. Раз черные тела превосходят белые по числу и размеру – значит, медведи занимают более агрессивную позицию, чем быки. Согласно одному из классических принципов западного технического анализа, после консолидации рынок должен возобновить движение в том же направлении, в котором он двигался до нее. В рассматриваемом случае предыдущая тенденция была нисходящей. Следовательно, преобладание медвежьих свечей в горизонтальном коридоре подкрепило данный западный принцип и повысило вероятность продолжения нисходящей тенденции.

В следующем подразделе будет показано, как учитывать соотношение цены открытия свечи и предшествующей цены закрытия. Но прежде я бы хотел рассмотреть несколько новых способов интерпретации свечных моделей. Предлагаемая методология поможет лучше понять поведение рынка при формировании каждой модели и причины той или иной ее трактовки. Далее в книге все модели будут представлены в четырех видах (см. рис. 2.27).

Рис. 2.27Б. Сводная свеча (blended candle). Если свечная модель состоит из двух и более свечей, то их можно скомбинировать в одну: я называю ее сводной свечой. В японской литературе по свечам этот метод используется иногда при необходимости более точной оценки бычьего или медвежьего характера модели. Сводная свеча учитывает основные ценовые уровни всех свечей модели: цену открытия, максимум, минимум и цену закрытия.

Как видно из рис. 2.27Б, при построении сводной свечи используются следующие ценовые параметры:

1. За цену открытия сводной свечи берется цена открытия первой сессии свечной модели.

2. За максимум сводной свечи берется максимум свечной модели (т. е. вершина самой высокой верхней тени).

3. За минимум сводной свечи берется минимум свечной модели (т. е. основание самой низкой нижней тени).

4. За цену закрытия сводной свечи берется цена закрытия последней сессии свечной модели.

По виду сводной свечи на рис. 2.27 можно заключить, что комбинация из двух свечей на рис. 2.27А – медвежья. Об этом говорят такие медвежьи признаки сводной свечи, как длинная верхняя тень и маленькое тело, расположенное у нижней границы диапазона.

Рис. 2.27В. Якорные графики. Тем, кто отслеживает много рынков или же ограничен во времени, построение свечных графиков вручную может показаться слишком трудоемким. Один из способов справиться с этой трудностью (помимо приобретения программного обеспечения) – перейти со свечных графиков на якорные. Как говорилось ранее, якорный график отражает цену открытия, максимум, минимум и цену закрытия. Если якорь направлен вверх – значит, цена закрытия выше цены открытия (стрелка якоря показывает цену закрытия). Если якорь направлен вниз – значит, цена закрытия ниже цены открытия.

Хотя якорный график уступает свечному в наглядности, он дает ту же информацию, а строится быстрее. Ему недостает контраста черных и белых тел, который выполняет важную сигнальную функцию на свечном графике. Правда, можно изображать восходящие и нисходящие якорные сессии разным цветом – например красным и зеленым (но при этом следует помнить, что при распечатке на черно-белом принтере все якоря будут черными).

Рис. 2.27Г. Анализ направленности модели (directional pattern analysis). Поведение рынка во время формирования модели я изображаю направленными кривыми (по одной на каждую сессию модели), соединяющими основные ценовые точки сессии. Я называю это анализом направленности модели. Направленные кривые можно использовать в качестве приближенной картины поведения рынка в ходе сессии. Однако следует иметь в виду, что, хотя кривая направленности и отражает движение цен в рамках сессии, она не передает фактический порядок достижения максимума и минимума.

Например, из соотношения тела и теней первой белой свечи на рис. 2.27А видно, что в какой-то момент сессии цены упали ниже уровня открытия. Но когда это произошло – неясно. Если судить по кривой на рис. 2.27Г, то может показаться, что рынок шагнул вниз сразу же после открытия, но в действительности все могло произойти иначе. Рынок мог, наоборот, сначала пойти вверх и лишь потом упасть ниже уровня открытия. Следовательно, важно не забывать, что анализ направленности модели дает лишь визуальный образ соотношения цены открытия, максимума, минимума и цены закрытия, но не показывает фактической траектории движения рынка.

Сопоставление цены открытия с предыдущим телом

Недостаток свечных графиков состоит в том, что построить свечу полностью можно только при наличии цены закрытия. Но есть несколько способов обойти это препятствие. Во-первых, можно обратиться к более короткому масштабу времени. Иначе говоря, при работе с дневным графиком иногда можно воспользоваться сигналом часового графика, не дожидаясь закрытия дневной сессии. Другой обходной маневр – на нем я хочу остановиться подробнее – основан на сопоставлении цены открытия с предыдущим телом.

Как видно из рис. 2.28А, если сессия открывается ниже середины предыдущего белого тела, то возможно медвежье развитие событий. И наоборот: если цена открытия следующего дня выше середины черного тела (см. рис. 2.28Б), то это можно считать позитивным признаком. Данные рекомендации могут пригодиться тем, кто предпочитает наступательную и рискованную тактику и готов покупать или продавать при открытии, не дожидаясь цены закрытия.